结构注释

  【中财网10月25日独家评论】昨夜美股收高，道指上涨0.62%，纳指上涨0.56%，标普上涨0.33%。纽约原油期货上涨25美分，涨幅为0.3%，报每桶97.11美元；纽约黄金期货上涨16.3美元，涨幅为1.2%，报每盎司1350.3美元。

  央行连续第三次暂停公开市场逆回购操作，逆回购阶段性退出应已成定局。昨日银行间隔夜质押式回购加权平均利率报4.19%，涨39个基点；7天资金成本报4.79%，涨74个基点。3个月Shibor利率涨0.33个基点于4.6876%。央行两周回笼资金逾1000亿元。

  500彩票网向美国证券交易委员会提交了IPO申请文件，拟融资最多1.5亿美元，500彩票网是中国最大的互联网体育彩票交易及资讯平台。早盘，网络彩票概念涨幅居前，中体产业涨停。

  今日上证综指开盘2163.69点，低开0.63点，股指冲高回落，考验60日线支撑，截至午间收盘，沪指报2143.50点，下跌20.82点，跌幅0.96%，成交563.39亿；深成指报8413.81点，下跌72.72点，跌幅0.86%，成交651.87亿。

  盘面上，两市跌多涨少，空气治理、环保、网络彩票、脱硫脱硝、银行、证券等板块涨幅居前，移动转售、智能医疗、软件、互联网金融、园区开发、上海自贸区等板块下跌，梅花伞、东晶电子、金字火腿、中体产业、汉森制药等5只股票涨停，陆家嘴、三五互联、外高桥等7只股票跌停。

  市场人士分析，今日早盘两市一度冲高，自贸区、互联网等大幅下挫导致大盘回落，连续三日的快速下跌已经消耗了沪指一定的下跌动能，空方很难占到任何便宜，投资者可关注沪指2140点半年线支撑。指标方面，KDJ指标K值已步入超卖区域，短线技术反弹可期；此外，股指距离布林带下轨线来个点，今日股指继续下跌空间存在限制，短线受下轨线支撑有望展开反抽行情。

  周四多空双方大部分时间在年线附近胶着，但空方见汇丰10月份PMI利好数据仍不能促使股指上涨后，在尾盘突然袭击，最终多方不仅失守年线，连三个多月来的反弹趋势线也被跌破。空军偷袭可谓成功，投资者当前应警惕盘中个股突然杀跌风险。

  而空方得手的一大特征则是，近期强势的板块个股开始大幅补跌，尤其是前期大涨的天津自贸区和环保概念股跌幅居前，如天津松江、三维丝直接被砸向跌停，游资不计成本砸盘出逃很明显；而前期龙头板块的暴跌，也直接引爆了近期涨幅较大股票的大幅跳水，如新民科技从前日的涨停打至跌停，又如长江投资、江粉磁材等，都是涨停不久后便被打向跌停，主力这样出货方式杀伤力往往是巨大的，其杀跌往往不能用一两个跌停来衡量。这从前期上海自贸区到近期的传媒股暴跌近30%就能看出来。因此在题材股凶险不断下，对有主力大举出货、前期涨幅巨大、筹码开始松动和技术上筑顶明显的股票，我们一定要坚决斩仓出局。

  题材股的“飞流直下三千尺”是昨日多方不敢有作为的重要原因之一，而空方在昨日偷袭成功后，大盘技术上已跌破年线，这是否意味着今日股指还将继续向下寻底呢？我们广州万隆认为，昨日空方获胜侥幸成分较多，而股指尾盘跳水更是暗藏了三大假象。

  首先，本轮领跌的品种光线传媒已然浮现止跌，而创业板指也有初步止跌回稳迹象，这说明空头昨日尾盘的突袭有刻意制造恐慌可能，从而进一步骗出散户筹码；其次，虽然昨日仍有跌停股票，但比前期已大幅度减少，同时银行等权重股也出现护盘动作，因此昨日尾盘的跳水更多是主力刻意而为之，真实性有待考究；最后，指标会骗人，成交量不会骗人。昨日股指杀跌，但量能却大幅萎缩，这说明空军做空力量的衰竭，尾盘杀跌并不可怕。

  综合来看，随着大盘三连阴的出现，短线反弹也一触即发。毕竟近两个月的时间里，沪指凡是三连阴后，都一定会出现短线反弹。而随着前期题材股的落幕，短期A股若反弹的话，行情必然会有新的变异，这就是领涨龙头的变更。我们广州万隆认为，经过本轮洗牌后，以下两大主线有望成为领涨龙头。

  首先是改革，习主线近期强调，将在三中全会就全面深化改革作总体部署，高层高调喊话以及近期种种改革实际推进，未来改革仍是A股的热点题材，这从前期金改与土改，再到自贸与农地流转股暴涨就可看出；另外，证监会推出分道制，IPO重启预期落空，必然让并购重组这一主线个涨停，到近期中创信测连续12个涨停就能够准确的看出。因此在新热点龙头呼之欲出中，具有改革与并购重组这两大题材个股可以让我们高度关注，并大胆逢低布局。（.广.州.万.隆）

  虽然有汇丰10月PMI初值创七个月新高的利好消息，不过资金面的紧张掩盖了这个利好消息。昨日央行公开市场上未进行任何操作，这已经是自上周四以来连续第三期逆回购暂停。据此计算，本周央行在公开市场累计净回笼资金580亿元，近两周累计净回笼资金逾千亿元。与此同时，资金利率飙升引发市场对“钱荒”再袭的忧虑。而这种对“钱荒”的忧虑可能会持续到月底，这样对于整个市场来说是非常不利的。除了资金面的情况外，今日是周五，在市场不太稳定的情况下，投资者担忧周末可能会出不利消息而选择先落袋为安，市场波动或加大。

  技术方面，连续三连阴后，股指已经远离1976点和2057点所形成的上涨的趋势线，可以认为该趋势线已经被有效跌破。指数跌破该趋势线意味着上涨的趋势也被扭转，短期指数走势会非常不利。此外，在日线级别和周线级别上KDJ指标均出现死叉的现象。

  股指期货方面，昨日期指再度下跌，下跌过程中持仓量再度增加，而收盘总持仓增加3508手达到101768手，这是9月18日以来总持仓量首次重返十万手之上。上涨的时候持仓量低，表明多头无力；下跌时增仓，则表明资金看空热情较高。

  首先，24日，工信部印发《信息化发展规划》，强调组织实施三网融合的全面推广。23日召开的国际传输与覆盖研讨会上传出消息，中国广播电视网络公司即将成立。河北则要求省新闻出版广电局的组建工作在11月底前完成。目前各地新闻出版和广电局的机构改革呈现燎原之势，三网融合进程明显加快。无论从内容、技术或竞争态势上来看，发展DVB(数字视频广播)+OTT(互联网电视)模式将是广电运营商的必然选择。相关股票值得关注。

  其次，工信部发言人24日表示，乳品兼并重组方案已上报国务院待批，将鼓励引导实实强强联合，促进资源向优势企业集中。计划到2018年，形成3至5家销售额超过50亿元的大规模的公司。方案实施后，现有乳业企业的半数以上将被淘汰，不达标准的外资企业也会陆续退出。国内乳业巨头将受益。

  第三，四季度是汽车启动电池传统的旺季，据时报怀新资讯了解，目前行业货源还是比较紧张，部分地区甚至缺货达50%，这使得今年的旺季可能超出市场预期的旺。造成这样的一种情况的问题大多在于上半年铅价下跌终端去库存明显，目前补库存需求旺盛，同时汽车产销两旺也加剧了供需矛盾。有突出贡献的公司有望受益，需要我们来关注。（中证投资）

  周五早盘两市继续下跌，技术面走弱占据主导。尤其是上行趋势线、年线先后告破，无疑是空头的两把尖刀，逼得多头再度败退。一旦M头颈线位有效失守，多头将更加陷入被动!因此，在破位风险之下，投资者还需警惕7月来三连阴、四连阴必有反弹的主力密码成为陷阱，避免冲动追高!

  从沪指运作状况看，自1849以来的上行通道下轨、以及年线被先后跌破后，目前进入到2150颈线位争夺阶段。在此位置，主力有极大动机借助前期操盘节奏虚构支撑实施诱多。例如，自7月来，大盘出现三连阴、极限四连阴后均有反弹。但由于目前重要支撑位已经失守，调整级别将扩大，因此投入资金的人在此位置应避免冲动入场，追高买入则更不可取。

  我们广州万隆认为，当前基本面并无直接的重大利空，但股指却持续下跌，更多的是空头主力利用市场对IPO重启的恐惧、以及对逢会必跌的心理预期，而实现打压洗盘。在此背景下，若无利好政策出台、或暴力哥等护盘力量的直接干预，短期仍难以扭转弱势。因此策略上宜趋于保守稳健，以保存利润、考察止跌后的新机遇为主。

  具体来看，以下几点策略值得重视：1、由于当前跌停股超过涨停股，热点处于转移酝酿的低迷期之中，因此对于主力大幅撤退、人气回落的旧有热点，宜继续寻找机会出局，不宜抱侥幸心理;2、目前多空双方正在对2150防线展开争夺，止跌信号尚未明确，投资者宜降低操作频率、不宜冲动追高入场;3、大盘的连续下跌，也是考验热点个股主力实力的试金石。因此对于前期刚刚欲启动即遭遇大盘调整的生不逢时的改革热点，如石油改革、民营医院等，主力尚未撤退，个股保持强势，投资的人可着重关注并择机尝试逢低布局;4、三季报业绩超预期个股、重组概念股，目前正成为主力弱市炒作主线，可跟随挖掘。

  网易财经10月25日讯 今日早盘两市一度冲高，传媒、互联网等大幅下挫导致大盘回落，盘面上，银行、保险、券商、纺织等板块涨幅居前，自贸区、港口水运、旅游、酿酒、水泥、通讯等板块跌幅居前。截止午间收盘沪指报2143.50点，跌20.82点，跌幅0.96%，成交量563.4亿元。深成指报8413.8点跌0.86%，成交651.9亿元；创业板指报1264.58点跌2.42%，成交160.3亿元。

  板块方面，环保行业板块早盘走强，至午盘涨1.43%。银行行业今日走势强劲，个股多数飘红，午盘涨1.01%。早盘家用电器延续昨日强劲走势，午盘涨0.18%。此外，保险行业、电力行业和证券行业等板块强于大盘；互联网、软件服务和运输设备等板块弱于大盘。

  申万表示，周四股市受概念股回吐和权重股拖累震荡回调，量能放大，短期指数上下空间不大，企稳整理为主。

  经济基本面已不构成上行基础。近期来自经济基本面的推动力已大为减弱，负面预期有所反映，虽仍构成下行支撑，但已不构成上行基础。上周公布的经济数据喜忧参半，总的来看差强人意，略好于市场预期。近期旺季不旺的担忧渐增，从上周数据分析来看经济复苏未得证伪，但也未能消除市场疑虑。我们大家都认为一方面除非政策再度收紧，否则小周期弱复苏概率较大，经济基本面仍对市场构成支撑作用，申万10月上半月调研指数超预期回升；另一方面复苏进程仍有波折，短期市场进入观察期，经济预期暂无向上动力。

  市场心态不稳，风险偏好仍回落。1）随着三中全会临近，没有到达预期或利好兑现等方面的风险增大，市场风险偏好回落，题材炒作想象空间收窄，本周热点板块继续明显降温。2）尽管上周两大风险因素缓解，但QE退出和IPO重启依然慢慢的接近，加之地方债、房地产等不确定性，以及市场对三中全会会期的猜测等，市场心态进一步趋弱，题材股获利回吐，权重股积弱难返，不过维稳预期尚在，风险溢价不至大幅度上升。3）周四市场大幅缩量，交投清淡，周三上证指数跌破30日均线，周四破位年线，三角形整理向下突破，M头似现雏形，不过关于指数我们并不悲观，关注下方60日均线点一带的支撑。

  广发证券觉得，周四两市继续低位调整,10月汇丰PMI初值为50.9,创七个月新高,但由于9月汇丰PMI初值与终值差异较大,因此,市场似乎对此数据表现颇为平淡,环保、金融以及煤炭、有色、钢铁等周期股相对较为弱势,创业板也继续低迷,但两市成交量大幅度减少,意味着下跌动能开始减小。短期市场弱势的根本原因在于创业板调整引发的情绪传导以及对于IPO重启的担忧。但对于三季报表现超预期以及未来成长性较为确定的品种则是逢低加仓的机会。

  金融界网站10月25日讯：在遭受“三连阴”之后，周五早盘，受到互联网等题材股继续轮动杀跌的拖累，两市再次下挫。不过银行股表现抢眼，以平安银行(行情,问诊)为龙头的银行再度扮演护盘的角色，但依然难以有效阻止题材杀跌对股指的影响，股指再次下挫触及下方半年线。截止午间收盘，沪指报2143.50点，跌0.96%，成交563.4亿，深成指报8413.81点，跌0.86%，成交651.9亿。在板块方面，空气治理、环境保护、银行、家电、证券等板块上涨，互联网、上海自贸、互联金融、在线游戏、云计算等板块下跌。

  外围股市：亚太股市周五开盘涨跌不一，日经225指数开盘报14439.14点，跌0.33%；韩国首尔综指开盘上涨0.04%；台湾股市下跌0.4%；澳洲股市盘初上涨0.2%。

  在遭遇“三连阴”之后，周五早盘，受到互联网等题材股继续轮动杀跌的拖累，两市再次下挫。不过银行股表现抢眼，以平安银行为龙头的银行再度扮演护盘的角色，但依然难以有效阻止题材杀跌对股指的影响，股指再次下挫触及下方半年线。

  从盘面上看，受到有关行业利好消息刺激，环保、油气改革等板块表现抢眼，尤其是大气治理类环保板块多数再次拉升。消息面上，针对群众关心的大气污染问题，政府决心用三到五年时间，严格压缩排放，空气质量一定会有所改变。因此，今日盘中再次普遍冲高，不过后期相关炒作依然离不开政策面的支持，在题材炒作退潮的背景下，参与同类型的炒作需注意刺激效应降低的风险。

  当前A股市场风云突变，三连阴之后都未能出现像样的反弹走势，显示当前市场人气低迷特征严重，尤其是题材股轮动补跌的杀伤力较大。前期强势题材板块，新兴起的产业中的传媒、电子信息等第一批次题材在近期持续下挫，蝴蝶效应逐渐显现。而主板市场的“三剑客”，自贸、土改、民营银行等也出现较大幅度的杀跌，总体上强势题材股呈现全线退潮走势。后期在热点进一步退潮的背景下，高位股补跌风险依然存在，切不可盲目追涨或抢该类股的反弹。

  虽然银行早盘受到优先股的消息刺激再度拉升护盘，给人一种即将反弹的希望，不过希望马上再次破灭。游资借着银行股拉高护盘的同时，再次抛售题材股，每一次护盘，随后而来的题材杀跌力量更猛烈。

  导致市场如此惨烈的原因，除了来自于题材股高位回档、高估值泡沫修复等市场自身因素外。我们近期一直在提到有关央行的货币政策问题，从相关的报道看，央行本周实现了近千亿的净回笼，短期资金利率也出现较大的反弹。这给市场传递出的信号就是央行流动性逐步收紧的迹象。流动性收紧的背景下，反应最为敏感、强烈的就是长期资金市场，金钱上的压力之下，高位个股中的资金出逃的风险加大就成为必然现象。

  总体上看，在流动性逐渐趋紧的背景下，市场短期在缺乏资金的影响下呈现持续杀跌的走势，银行护盘难以有效传导。沪指将前期低点跌破，逐步向前期缺口靠拢，如此看来，此缺口回补掉几乎已经没有过大的悬念。而前低跌破，形态上则逐步呈现双头态势，给后期的运行造成极为不利的影响。因此，操作上还是保持谨慎为好，暂以轻仓观望为宜，高位股仍是主要回避板块。

  昨日失守年线后，今日两市开盘不一，沪指小幅低开而深指略微高开。开盘后，市场一度较为平稳，随后权重板块集体拉抬，银行、券商等纷纷表现，指数一波快速上行，市场有重新活跃之趋势，但随后创业板的跳水扼杀大盘反弹希望，众多题材个股纷纷跳水，市场重返颓势，沪指2150点被轻松击穿。

  板块方面，连续有资金关注的环境保护昨日回调后今日早盘强势拉起，兴蓉投资(000598,股吧)、巴安水务(300262,股吧)、国电清新(002573,股吧)、中电远达(600292,股吧)等涨幅居前；而护盘的银行、证券等表现尚可，平安银行(000001,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、长江证券(000783,股吧)等领涨；此外，保险（放心保）、家用电器、电力等涨势良好，而大多板块继续回调，互联网、电信运营、上海自贸、软件服务等杀跌严重。

  个股方面，仅中体产业(600158,股吧)、金字火腿(002515,股吧)、东晶电子(002199,股吧)、梅花伞(002174,股吧)、汉森制药(002412,股吧)等5股涨停，三五互联(300051,股吧)、陆家嘴(600663,股吧)、新纶科技(002341,股吧)、海虹控股(000503,股吧)、爱施德(002416,股吧)、外高桥(600648,股吧)、乐视网(300104,股吧)等7股跌停。

  分析认为，股指将继续震荡为主，创业板将以绞杀个股为主。因此，策略上继续选择轻仓观望，后市可逐步转移防御为主。

  从技术上看，前期大盘在2140-2150区间有上行跳空缺口，大盘向下回补缺口应该是大概率事件，而在回补缺口后，多空双方的交战是需要我们来关注的焦点。

  因此，对于午后或者说短期，在权重频繁护盘的迹象下，股指大幅度下滑的概率不大，而创业板个股在连续下跌后，指数随时面临技术性反弹。

  操作上，对于近期被套或者未曾及时出货的投资者来说，不建议在连续下跌后予以出局，反而可适量加仓博取短线反弹，可趁反弹减仓或全线退出；而对于已经成功躲避此次重挫的投资者，建议继续观望，在市场防御心理开启之时，短期可适当关注具有防守性质的相关板块。

  早盘沪深股指整体现震荡下跌走势。板块方面，空气治理、银行、证券、污水处理等涨幅居前；互联网金融、云计算、软件、移动支付、上海自贸区等跌幅居前。

  从资金流向看来，银行、家电、证券、保险等资金流入居前，其中银行板块资金流入近10亿元，成为早盘资金流入的重点板块。

  银行板块早盘上涨近1%，平安银行（000001）、兴业银行（601166）、宁波银行（002142）等涨幅居前。

  极低的估值为银行股提供安全边际。目前银行股市净率仅为2013年0.91倍和2014年0.79倍PB，而利率市场化国家的银行股在一般的情况下普遍都处于1.0倍PB以上。当然，“便宜不是上涨的理由”，但压缩至极限的弹簧意味着小利空将被忽略，而小利好将被放大，配置银行股的赢面因此明显增大。

  资金流出居前的板块是计算机应用、医药制造、文化传媒、软件、通信设施等，其中计算机应用、软件两板块合计资金流出超过13亿元，成为做空股指的主力板块。

  计算机应用板块早盘下跌近4%，东方财富（300059）、乐视网（300104）跌停，神州泰岳（300002）、恒信移动（300081）、掌趣科技（300315）、太极股份（002368）等涨幅居前。

  软件板块早盘下跌4.04%，三五互联（300051）跌停，用友软件（600588）、东软集团（600718）、鹏博士（600804）、宝信软件（600845）等跌幅居前。

  近日创业板指持续调整，疲态尽显。互联网、移动支付、手机游戏、三网融合等概念板块全线大幅杀跌。创业板指的大幅回调有多方面的原因，既有对四季度经济悲观预期的因素，也有资金面日益趋紧的因素，更有对估值高企的担忧。 返回首页